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招商證券A股已到估值底下半年將出現中級反

发布时间:2019-11-09 10:10:31 编辑:笔名

招商证券:A股已到估值底 下半年将出现中级反弹

6月19日消息, 招商证券2012年中期策略会今日在深圳举行,招商证券认为,当前市场流动性拐点已经出现,A股估值底相应也已确定出现对股市采取偏乐观态度,下半年将出现中级反弹

招商证券副总裁、首席经济学家丁安华表示,下半年宏观政策必然会更为积极和更为宽松,理由有三:首先,中国宏观调控的逻辑向来是相机抉择;其次,目前就业问题已经到了爆发的边缘,决策层需要更加关注稳增长;最后,从防范金融系统性风险的角度出发,进一步取向积极是必然选择

在政策积极的背景下,丁安华认为,中国经济将在二季度见底,下半年逐季回升,全年GDP增速8.1%;考虑到受整体需求低迷影响,通胀水平将逐季下行,通胀走势在第三季度达到最低点,第四季度可能略有回升,预计全年CPI同比增长2.7%

谈及政策放松趋势,丁安华表示,信贷支持是关键,预计年内还会有两次降准空间,但降息的概率降低, 最近一次实质性不对称降息,已相当于两个降息周期

招商证券认为,综合当前国内政策导向和欧元区银行体系状况,本轮外部冲击对A股的影响已显着不同于2008和2011年2008年和2011年外部发生金融危机和欧债危机的时候,国内皆因高通胀制约,货币政策严格收缩,而现在尽管欧债危机仍然有不确定性,但国内的宏观政策周期已进入上行,可以对冲外部的影响

招商证券策略研究团队主管陈文招因此表示,5月份以来,银行间中长端的利率开始明显回落,这意味着资金紧张局面的缓解已从短期资金扩散至中长期资金,流动性拐点已经确定,估值底部相应也已确定出现

招商证券认为,下半年流动性继续改善的同时,将看到经济基本面回暖,股市将迎来新一波中级反弹

在行业配置方面,招商证券建议配置地产产业链、证券保险、中下游制造业、医药、坚守部分品牌消费品流动性放松和利率下行受益的行业地产及其产业链、证券保险等仍然值得配置;制造业如汽车、家电、机械等因成本压力大幅缓解、产业活力回升而值得配置;库存周期已处于底部的医药值得配置;品牌消费品如食品饮料、服装等处于去库存的阶段,但行业内不少企业仍值得坚守

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