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招商銀行600036零售業務專題報告

发布时间:2019-11-09 05:00:52 编辑:笔名

招商银行(600036):零售业务专题报告

一、招商银行零售业务发展近况

(一)储蓄存款吸收良好,具备较低的波动性和成本率;

(二)个贷业务结构调整,非房贷业务快速发展;

(三)收入结构合理,非息收入占比高;

(四)信用卡循环余额占比高,不良率低;

二、招商银行零售业务发展优势

(一)零售业务启动较早,客户基础良好;

(二)零售品牌认可度高,客户分层清晰;

(三)均效益好,上银行替代率高;

(四)数据分析系统完善,电子化银行较为领先;

三、招商银行零售业务发展前景 从未来的政策影响看,具备三大发展趋势,一是监管政策层面,信贷增速趋于下降;二是利率市场化推行,将收窄息差(已实施利率市场化的香港台湾地区息差仅1.5%,而大陆目前约3%);三是金融脱媒效应,直接融资比例提高,融资渠道趋于多元化,优质企业贷款的需求将下降

为应对这样的发展趋势,发展零售业务将成为商业银行重要利润来源相比对公业务,零售业务的先天劣势是初期投入高,运营成本高,在达到规模效应前具有较高的成本收入比但从银行业未来发展趋势看,零售银行业务具备以下优点:1、资本消耗低,按巴赛尔2内部评级法,按揭贷款只有20%权重;2、风险分散,不良率低;3、业务成长性及稳定性好;4、交叉销售潜力大;5、银行议价能力强,从而具备较高的RAROC

在未来零售银行业务发展看,招商银行致力于推进零售银行业务的四项能力,即低成本运营、提升客户价值、风险定价能力和客户获取

四、招商银行远程银行中心发展情况

五、招商银行私人银行业务发展情况

六、投资建议及风险提示

预计招商银行2011年净利润为365.41亿元,同比增长41.80%,每股收益为1.69元我们认为招商银行在加息期间息差弹性较高,平台贷款占比较低,资产质量稳定性高,维持对其"买入"评级,目标价为16.27元/股,对应9.6倍11年PE,2.15倍11年PB

风险提示,1、贷存比接近监管要求,关注其11年存款吸收情况;2、为满足2.5%拨备率的要求,拨备支出幅度可能高于预期

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